OECD警告：公債殖利率飆升逼迫先進國削減公共支出

經濟合作暨發展組織（OECD）於本週在巴黎召開的例行會議上，發出嚴正警訊：全球多數先進國家因公債殖利率持續攀升，導致利息支出佔政府總預算的比重不斷上升，已成為公共財政的「重大隱患」。OECD 秘書處指出，若不及時抑制支出與債務規模，未來可能出現財政赤字惡化、公共服務削減甚至信用評等下調的連鎖反應。此番警告正值各國正努力從新冠疫情與俄烏戰爭衝擊中復甦，財政壓力已顯得格外沉重。

公債殖利率的上漲，根源在於市場對各國財政狀況的風險評估升高。自2022 年以來，歐洲多國與美國因應能源價格飆漲與通膨壓力，紛紛推出大規模刺激方案，導致政府債務總額創新高。投資人為彌補通膨帶來的實質收益下降，要求更高的債券報酬率，進一步推高殖利率。此種循環使得政府在未來償還本金與支付利息的負擔加劇，尤其是那些已經接近或超過財政可持續性警戒線的國家，風險更為顯著。

在歐洲，德國與意大利的公債殖利率已突破歷史高位。德國十年期國債殖利率自去年底的負值回升至近三％，意大利則逼近四％的關鍵點。這兩國的財政赤字與公共債務比率分別逼近OECD 所設定的可持續上限，若殖利率持續上揚，未來的利息支出將佔預算比重從目前的約三成升至近四成，迫使政府在教育、醫療與基礎建設等領域削減開支。相較之下，北歐國家如瑞典與丹麥因財政結構較為穩健，雖亦感受到殖利率上升的衝擊，但仍保有較大的政策操作空間。

亞洲方面，日本的公債殖利率長期維持在低位，但因全球資金流向變化，近期亦出現小幅上揚。日本政府已開始檢視其龐大的公共債務規模，尤其是超過兩倍GDP的債務比率，是否需要加速結構性改革以降低未來利息負擔。新興市場國家則面臨更嚴峻的挑戰：貨幣貶值與資本外流使得以美元計價的外債成本上升，若殖利率持續上升，將直接削弱其財政彈性，甚至增加債務危機的風險。

針對OECD的警告，各國政府已陸續提出應對措施。歐洲央行在近期的政策會議中表示，將維持寬鬆貨幣政策以抑制殖利率過快上升，同時鼓勵成員國加速公共支出的結構性調整，優先投資於綠色能源與數位基礎建設，以提升長期經濟增長潛力。美國財政部則強調將在未來預算案中加強支出紀律，避免過度依賴債務融資。OECD 亦呼籲各國在制定財政政策時，必須將利息支出佔比納入長期可持續性評估，避免因短期刺激而埋下財政危機的種子。

總體而言，公債殖利率的快速上升不僅是金融市場的波動，更是對各國公共財政健康的深層挑戰。若未能有效控制支出、優化債務結構，未來的財政壓力將可能轉化為社會福利縮減與經濟增長放緩。OECD的提醒提醒各國在復甦路徑上，必須兼顧短期需求與長期財政穩健，才能避免因利息負擔過重而陷入新一輪的財政危機。(事實來源:中央社)