KPMG預測：2021年私募股權市場將迎來高度活躍的一年

亞洲募資表現持續超越其他地區，並創下乾粉資金（dry powder）新紀錄

預期壓抑的需求將驅動併購活動

根據安侯建業（KPMG）最新發布的私募股權（PE）市場展望報告指出，亞太地區私募股權市場預期將持續維持強勁動能，分配至該地區的資金規模創下歷史新高，且儘管面臨疫情，該產業透過增加的交易數量與平均交易規模，證明了自身的韌性。

該份名為《展望未來：2021年私募股權趨勢》（Looking ahead: Private Equity trends for 2021）的報告，突顯了去年市場動能的主要驅動因素，並強調預計將對2021年亞太地區私募股權市場產生重大影響的趨勢。

儘管面臨當前的挑戰，私募股權公司仍展現出持續部署資金、引導投資組合公司度過疫情，以及向投資人返還資本的能力，這一切都為表現頂尖的經理人帶來了有利的募資機會。

安侯會計師事務所中國區資產管理與房地產全球主席兼區域資深合夥人暨副主席韋安祖（Andrew Weir）表示：「在亞洲，普通合夥人（GPs）對2021年的前景依然抱持極度樂觀的態度，這從持續募集並將部署於亞太地區的大量資金中即可看出。鑑於可動用的資金、普通合夥人可投資的更廣泛資產類別，以及他們在整個資本結構中進行投資的能力，我有信心該產業將在2021年於中國及亞洲其他地區繼續保持強勁的成長軌跡。」

根據另類資產數據供應商Preqin的數據，截至2020年11月，亞太地區私募股權／創業投資（PE/VC）資本儲備（即「乾粉資金」）已達到超過4760億美元的歷史新高，占全球總額的25%，高於歐洲的19%。

KPMG分析指出，隨著機構投資人持續增加對亞洲私募股權／創業投資的配置，預計2021年配置於亞太地區的乾粉資金將繼續超越美國及歐洲、中東和非洲（EMEA）地區。

新冠肺炎疫情放緩了去年上半年的交易活動，然而交易活動在下半年全面回溫並加速。在初期，普通合夥人專注於現有投資，並為投資組合公司的管理團隊提供專業知識，以協助他們應對新環境。

私募股權公司利用其內部營運專業知識以及專業顧問，協助投資組合公司應對客戶行為改變、企業資本重組與籌措額外資金、重組供應鏈、進行策略性併購及投資組合公司的增補性併購（bolt-on）等多個領域。

交易活動的重要驅動因素包括投資組合公司的增補性及補強性收購、私有化機會、私募股權投資公開發行（PIPE）投資，以及重新審視先前未完成的交易。

KPMG中國私募股權聯席主管、合夥人雷諾森（Ryan Reynoldson）表示：「在2020年，教育、物流、醫療保健和科技等產業因受益於疫情帶來的結構性轉型，而出現強勁的需求。這種動能預計將在2021年於這些商業模式及其他受惠於新環境的模式中持續下去。」

疫情也加速了投資人對長期業務永續性指標以及財務表現的需求。資本市場的初步跡象顯示，隨著疫情加劇，環境、社會和公司治理（ESG）投資的表現至少與主流基金一樣好。

KPMG中國亞太區資產管理主管合夥人劉博文（Bonn Liu）表示：「隨著投資人推動採用，且該資產類別日益被視為價值的驅動因素，環境、社會和公司治理（ESG）投資預計將迎來爆發性的一年。隨著ESG申報成為監管機構更為重視的優先事項，且投資人湧入這些基金，這將為私募股權投資人提供創造差異化的機會。」

由於旅遊限制導致2020年亞太地區的私募股權退場（Exits）減少，預期2021年將是投資人尋求將現有投資變現的退場紀錄年。

對於今年尋求投資變現的普通合夥人而言，亞太地區首次公開募股（IPO）市場持續展現強勁的投資人主導需求。鑑於2020年透過貿易出售（trade sale）進行的亞太地區退場金額僅約295億美元，為多年來的最低數字，預期今年這類退場規模應會較2020年水準顯著增加。

隨著中國IPO市場有超過800家公司正排隊等待上市，投資人對IPO機會的強勁需求預計也將持續到2021年。此前，中國大陸與香港交易所雙雙創下了自2011年以來最活躍的IPO市場紀錄。

KPMG中國另類投資主管合夥人鮑登（Darren Bowdern）總結道：「亞太地區在2020年見證了幾起大型交易，這項趨勢預計在未來一年將會加速。2021年預期的亞洲大型私募股權儲備案似乎將由中國、東南亞和日本主導。至於成長型交易，中國、印度和東南亞預期仍將是關鍵市場。儘管某些波動和不確定性將持續存在，但該產業成功適應並駕馭變遷環境的過往紀錄，顯示該產業已做好充分準備，迎接穩健的2021年及未來。」

總之，KPMG預期以下10大趨勢將對2021年亞太地區私募股權市場產生重大影響：

1. **乾粉資金：**亞洲的募資表現持續超越其他地區，並創下乾粉資金的新紀錄。

2. **資產類別多元化：**隨著有限合夥人（LPs）增加對亞太地區的曝險，私募股權公司將尋求擴大其投資策略的廣度與深度，以增加管理資產規模。

3. **社會責任投資：**隨著投資人推動採用，且該資產類別日益被視為價值驅動因素，環境、社會和公司治理（ESG）投資預計將迎來爆發性的一年。

4. **亞洲稅務主題：**變動中的稅務與監管環境正帶來主題式機會，並產生管理新興風險的需求。

5. **交易活動：**創紀錄的高乾粉資金加上預期被壓抑的需求，應有助於驅動併購，使2021年成為私募股權交易活動活躍的一年。

6. **價值創造：**隨著私募股權尋求增加阿爾法（alpha）投資機會，市場將更強調價值創造的識別與捕捉能力。

7. **退場機制：**隨著投資人尋求透過多元管道將投資變現，預期2021年將是退場的紀錄年。

8. **科技、數位化與消費者採用：**消費者正透過加速採用科技、優先考慮性價比以及變得更具數位素養，來快速驅動市場顛覆與投資焦點。

9. **民間債權：**亞太地區民間債權預期將在未來一年透過提供靈活的解決方案來滿足日益增長的借款人需求，變得更加重要。

10. **實質資產：**亞洲基礎設施、壓力房地產（distressed real estate）和再生能源預期將在2021年驅動實質資產類別。