金管會聚焦跨券商複委託融資 元大金控提分級追繳防風險

金管會於今日召開第5次金融發展與亞資中心策進會，針對近期投資人使用複委託融資的風險管理提出討論。會中，元大金控率先提出「複委託融資追繳機制分級管理」的建議，主張在投資人擔保維持率於 T+2 交易日內觸及 160% 紅線時，券商可提前出售擔保品以降低信用風險。此建議的核心在於將融資追繳的時機與幅度依風險程度分層，避免因市場快速波動而產生大規模的資金缺口。

複委託是指投資人在證券公司開立的帳戶內，再委託其他券商進行交易或融資的安排，屬於跨券商的資金與證券流動。隨著近年來外幣融資需求的提升，投資人往往同時持有多種貨幣的保證金，若匯率劇烈變動，擔保維持率容易跌破安全線，進而觸發追繳。金管會指出，現行的追繳機制多以單一紅線為基礎，缺乏彈性，且在跨券商的複委託情形下，資訊傳遞與執行速度常受限，增加了市場波動時的系統性風險。

然而，金管會同時提醒，此議題牽涉投資人交易習慣與市場結構的調整。若提前出售擔保品的門檻過低，可能迫使投資人被迫平倉，進一步加劇價格波動；相對地，若門檻過高，則無法及時抑制信用風險。金管會表示，相關法規仍處於預告階段，尚未正式上路，必須在兼顧投資人保護與市場流動性的前提下，審慎研議分級管理的具體操作細則，包括紅線設定、追繳時程以及跨券商資訊共享機制。

在國際層面，許多主要金融監管機構已開始檢視外幣融資與跨市場保證金的風險管理，例如美國證券交易委員會（SEC）與歐洲證券監管局（ESMA）皆提出加強追繳機制的方向。台灣若能在此基礎上加入分級管理的概念，將有助於提升本土市場的韌性，並減少因外部衝擊導致的系統性風險。同時，對券商而言，提前出售擔保品的權限若明確規範，也能降低其在資金調度上的不確定性，提升風險承受能力。

綜合來看，金管會未來仍需平衡投資人對於彈性融資的需求與市場穩定的基本原則。除法規草案外，還需建立跨券商的即時資訊平台，確保擔保維持率的即時監測與追繳執行。若相關措施得以妥善落實，將有助於提升投資人對複委託融資的信心，同時維護金融市場的整體健康。 (事實來源:中央社)