日本央行再升息至1.25%創31年最高瞄準抑制通膨

日本銀行預計於本月17日至18日召開的貨幣政策決策會議上，將政策短期利率由目前的1.0%再度上調0.25個百分點，至1.25%。若正式拍板，將創下自1993年以來31年來的最高水平，也是自2024年3月啟動升息循環以來最快的一次調整。市場普遍認為，隨著物價持續上揚與外部環境的變化，央行已無法再維持現行寬鬆基調，必須加速收緊政策以抑制通膨。

日本的利率政策自1990年代泡沫破裂後長期處於低利率區間，為刺激經濟曾多次降息至接近零甚至負值。自2016年起，日本銀行實施負利率政策，短期利率維持在‑0.1%之間，並於2022年起逐步調整收益率曲線控制（YCC）框架。2024年3月，央行首次結束負利率，將短期利率上調至0‑0.1%，同時將長端利率上限提升至0.5%，標誌著升息循環的正式啟動。此番再度加碼，顯示央行已從寬鬆轉向更為緊縮的路徑。

日本近期的通膨壓力已顯著升溫。根據統計局資料，2024年8月消費者物價指數（CPI）年增率已逼近2%目標，核心通膨亦持續在1.8%至2%之間徘徊。能源價格的回升、進口物價的上揚以及勞動市場的緊縮，使得物價上行動能增強。尤其是原油與天然氣價格在全球需求回暖的情況下持續走高，直接傳導至日本的燃油與電力成本，進一步推高家庭與企業的支出。

利率上調對日圓匯率與資金市場亦產生連鎖反應。日圓自2022年以來持續貶值，對美元已跌破140日圓的關鍵心理關口，進口成本因此上升，形成價格傳導的惡性循環。升息有望提升日圓的相對吸引力，緩解資本外流的壓力，同時也會提高企業的融資成本，對本已面臨利潤壓縮的製造業與出口導向企業構成挑戰。股市方面，投資人對利率上升的預期已導致日經指數波動加劇，資金可能從高估值的成長股流向較為防禦性的金融股。

在國際層面，日本的政策走向與美國聯邦儲備委員會（Fed）及歐洲央行的升息步伐形成互動。美國自2022年以來持續加息，基準利率已逼近5%，使得全球資金傾向流向收益較高的美元資產。若日本未能同步提升利率，將面臨資金外流與匯率過度貶值的雙重風險。相對而言，適度的升息有助於縮小與主要央行的利差，維持金融市場的穩定，同時也向市場傳遞央行對通膨的決心。

然而，升息亦非毫無顧慮。日本經濟增長已顯疲態，消費與投資需求仍受人口老化與需求不足的制約。過快的利率上調可能抑制企業投資意願，進一步拖累經濟復甦的步伐。日本銀行在決策時需衡量抑